电气设备11月装机电量89gwh荐10股调度机

投资要点根据ggii，2018年11月电动车产量19.2万辆，同比增长33%，环比增长41%。乘用车产量15.69万辆，同比增长82%，环比增长34%；客车产量1.25万辆，同比下降41%，环比增长89%；专用车产2.24万辆，同比降低40%，环比增长96%。2018年1-11月电动车累计产量99.42万辆，同比增长62%；乘用车84.8万辆，同比增长87%；客车累计生产7.1万辆，同比增长9%；专用车累计生产7.5万辆，同比减少21%。我们预计全年销量超过120万辆。

11月装车电量8.9gwh，环比大幅增长50%。我们根据ggii数据统计，11月装机电量为8.91gwh，同比增长28%，环比增长50%。2018年1-11月累计装机电量为43.7gwh，累计同比增长78%，预计全年装机电量有望接近55gwh。1）磷酸铁锂：11月铁锂装机电量为2.99gwh，同比下滑18%，环比提升63%，占比34%；2018年1-11月磷酸铁锂累计装机电量15.7gwh，同比增长37%，占比为36%。2）三元：11月装机电量4.83gwh，同比增长65%，环比增长48%，占比54%；三元2018年1-11月累计装机电量为24.6gwh，同比增长112%，占比56%；锰酸锂11月装机电量为0.13gwh，2018年1-11月累计为0.65gwh。

各车型平均带电量来看，11月纯电车型平均带电量环比基本持平。11月纯电动乘用车单车带电量40.54kwh，环比持平，前3季度平均带电量提升至38.6kwh。11月纯电动客车平均带电量小幅下滑，达到186kwh/辆，同时专用车平均带电量回升至56kwh/辆。

从电池厂商看，宁德时代11月装机电量同环比提升较大，市占率40%，全年装机电量有望超过22gwh。(,)、(,)11月装机电量环比大幅提升，国轩主要受北汽ec220冲量拉动，亿纬主要受益于南京金龙、陆地方舟拉动；(,)、孚能、比克环比基本维持。1）宁德时代11月装机电量同环比提升较大，为3.60gwh，同比增75%，环比增45%，占比40.4%，占比进一步提升。2）迪11月装机电量为1.35wh，同比增29%，环比增1.9%，占比15.1%。

2018年1-11月磷酸铁锂动力电池主要集中于catl、比亚迪和国轩高科，三家合计占据80.9%的市场份额，市场集中度高。三元市场前五大厂商为catl，比亚迪，孚能科技，比克电池和力神，共占据78.3%的市场份额。

投资建议海外需求周期已起，电动乘用车势头已起，补贴调整预期之内，龙头成长性好，继续看好电动车龙头！继续推荐电池龙头（宁德时代、比亚迪）；锂电中游的优质龙头（(,)、璞泰来、(,)、星源材质；(,)、亿纬锂能、恩捷股份、(,)）；核心零部件（(,)、(,)）；优质上游资源钴和锂（(,)、(,)）。

风险提示示：投资增速下滑，政策不达预期，价格竞争超预期。

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